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可转换债券的优缺点以及对股价有什么影响

2019-08-09 16:48:51 来源:网络

可转换债券是属于债券,是指债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的股票,不愿意转换,可以继续持有,直到偿还期满时收取本金和利息或者在投资市场上出售变现。红股网详细介绍可转换债券的优缺点以及对股价有什么影响。

什么是可转换债券

可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换,则可以继续持有债券,直到偿还期满时收取本金和利息,或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力,在宽限期之后可以行使转换权,按照预定转换价格将债券转换成为股票,发债公司不得拒绝。该债券利率一般低于普通公司的债券利率,企业发行可转换债券可以降低筹资成本。可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利,发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。

可转换债券的优点

1.低息成本。公司赋予普通股期望值越高,转债利息越低。

2.发行价格高(通常溢价发行)

3.减少股本扩张对公司权益的稀释程度(相对于增发新股而言)

4.不需进行信用评级

5.可在条件有利时强制转换

6.为商业银行和不能购买股票的金融机构提供了一个分享股票增值的机会(通过转债获取股票升值的利益,而不必转换成股票)

7.属于次等信用债券。在清偿顺序上,同普通公司债券、长期负债(银行贷款)等具有同等追索权利,但于公司债券之后。先于可转换优先股、优先股、普通股

8.期限灵活性较强

可转换债券的缺点

1转股后将失去利率较低的好处

2若持有人不愿转股,发行公司将承受偿债压力

3若可转换债券转股时股价高于转换价格,则发行遭受筹资损失

4回售条款的规定可能使发行公司遭受损失

5牛市时,发行股票进行融资比发行转债更为直接;熊市时,若转债不能强迫转股,公司的还债压力会很大

可转换债券对股价影响是什么?

发行可转换债券将在不久的将来成为一种常见的筹资形式,在现在发行可转换债券公司数量不多的情况下,暂时市场还没有意识到它对股票二级市场的影响,那么如果一旦数量上到了一定程度,会对股票的价格走势产生影响吗?如果有影响的话,是怎么样的影响?

从目前两家先上市A股再发行可转换债券的两个公司的例子来看,转债对于公司股价的影响还是较为明显的,更准确的说是两者之间的相互作用是明显的,从相对应的公司股票和转债价格走势看,在转债上市后,两者的波动具有了密切的相关性,特别是在转换数量没有达到一定程度之前,从原理上说,股票价格是决定转债价格的基础,主动性的变化应该更多在在股票这一边,但是由于债券固有的特性也决定了转债不可能跟随股票无限制的下跌,因为在上市债券目前尚不太可能有还本付息危险的政策背景下,债券价格下跌到一定程度就会因实际收益率的提高而得到买家的支持,但是股票价格的过度下跌也会因为公司降低转换价格而威胁到债券持有人利益,所以有可能维护股票价格。

另外,由于在实务中公司普遍使用了股价超过转换价格130%时行使赎回条款,所以也决定了转债的收益空间一般是有限度的,而股票价格在转债未大量转股前也是有压力的。实际情况中,2000年9月18日,鞍钢新轧的收盘价是4.65元,而当日鞍钢转债的转股价为3.3元,投资者转股收益接近50%。有这么大的利润,投资者必然大量的进行转股。与此形成对比的是,2000年8月25日,上海机场(49.340, -0.66, -1.32%)的收盘价是10.53元,到目前,其股价一直在10元左右徘徊,这个价位与10元的转股价相差无几,投资者转股获利不多甚至亏损,自然就等待二级市场的机会了。总体来说,发行转债的公司在转换期开始前,股价会向转换价格靠拢,之后随着转换数量的增加而两者的关联性会逐步降低。

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